2018年日本游戏产业分析报告 - 图文(2)

1、 写在前面的话：我们为什么要研究日本游戏行业？

作为一个中国证券市场的分析师，对日本游戏行业的关注始于想要寻找可以横 向对标的上市公司。而众所周知，目前国内传媒互联网研究的习惯是紧盯美国，一 切以北美市场为潜在空间。如端游时代的动视暴雪、手游时代的 Supercell，都曾 对国内游戏行业或多或少产生影响和借鉴作用。

2016 年，中国整体游戏市场规模达到 1656 亿元，超过美国成为全球第一大 游戏市场，中国在全球游戏市场中的份额达到 24%。其中，2016 年，中国手游市 场规模为 819 亿元，占全球移动游戏的市场份额为 26%。在结构方面，2016 年， 中国自主研发游戏在海外市场的销售收入为 73.2 亿美元，中国游戏来自海外的收 入比重达到 31%，中国手游在海外市场的市场份额为 19%。

顶尖厂商方面，根据 Newzoo 的统计，2016 年全球前十大游戏厂商分别是腾 讯、Sony、动视暴雪、微软、苹果、EA、网易、谷歌、万代南梦宫和任天堂。中 国 6 亿玩家大市场中培育出的腾讯和网易，已经具备全球争雄的条件，全球最大端 游公司 Riot 和最知名的手游公司 Supercell 均已被腾讯拿下。其次，全球前十大厂 商中，美国老牌游戏公司（动视暴雪、EA）和互联网公司（微软、苹果、谷歌） 分别占据两个和三个席位。剩下的是日本。

日本游戏厂商在全球舞台的崛起时间是在主机时代，任天堂、索尼作为上世纪 两大主机平台的代表，曾一度统治整个主机游戏界。2000 年后，在微软主机“金 元政策”的攻势下，欧美厂商才逐渐获得与日本游戏厂商抗衡的力量。

历史不一定会重复，但有时候真的会相似！我们盘点日本游戏市场与中国游戏 市场的几点相似性如下：

1.日本是除中国外唯一一个有大规模游戏公司上市的国家（韩国也有，但数量 远不及中日），据我们的统计，日本游戏上市公司多达 30 家，而目前中国游戏上市 公司数量包括转型的也在 30 家左右，为同一数量级；

2.日本在主机游戏时代曾出现过六大厂商（BNEI 万代南梦宫、Sega 世嘉、 Konami 科乐美、Square Enix、Capcom 卡普空和 KOEI Tecmo 光荣），六大厂商 几乎联合垄断市场，而中国的端游时代恰好也是“六君子”（腾讯、网易、完美世 界、搜狐畅游、盛大游戏、巨人网络），日本 2012 年以后凭借单款产品起势的手 游公司，GungHo（智龙迷城）、Mixi（怪物弹珠）、Colopl（白猫计划）也能够与 中国新兴手游厂商相互呼应。

3.在 SLG 游戏制霸欧美市场的情况下，中日两国玩家均相对更为偏好 RPG。 4.东亚特有的二次元文化。即使在游戏大盘相对稳定的情况下，二次元细分领 域也能实现爆发，如日本的《Love Live！》和中国的《崩坏学园》。

经过《阴阳师》和《王者荣耀》的洗涤，我们认为，未来的中国游戏市场将更 呈现创意行业特有的特点，即依赖“爆款”对业绩和股价的同步拉动。我们日本游 戏行业的报告包括市场篇和厂商篇，本篇先描述日本整个游戏市场的概况和回顾历 史，下篇继续详述日本各大游戏厂商的发展过程和股价估值情况。

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