基于行为金融学下的中国股市个体投资者非理性行为研究(2)

　　3.需求和动机因素

　　投资者投资股票的主要动机和目标是为了获得更多利益从而满足其需求，因此，投资者往往因为股利和股票涨幅而做出盲目选择。企业会将此因素作为制定股票价格和政策的依据，根据投资者的需求和目标制定“诱因”，而这种“诱因”会进一步增加个体投资者的非理性投资行为。

　　4.投资者的心理因素

　　投资者由于自身拥有的信息、专业知识等内在因素和外界环境变化等外在因素，更多会依靠自己的启发式思维进行投资，从而产生的心理也各不相同，这种心理会在一定程度上影响投资行为。

　　（二）外界环境的因素

　　1.社会环境因素

　　我国股票市场个体投资者的投资行为会受到两方面的影响：第一，投资者自身的非理性因素影响；第二，外部社会环境的影响。诚然，投资离不开社会环境，尤其是当前，我国经济实现快速发展，与此同时，贫富差距也在不断加大，绝大部分投资者都希望可以在股票市场中获取高额利润，但通常在未掌握充分知识的情况下贸然进入市场，而被带入过度投机的氛围，产生投资行为的不理性情况。此外，对我国股票市场来说，不规范的公司制度，也是一个很大的问题。规范理性的投资理念只有在成熟的股票市场上才能够建立，而规范的公司制度是建立成熟股票市场的基础。但是目前，我国股票市场并不完善，这就给非理性的投资行为创造了有力的生存条件。而非理性行为产生的一部分因素也来自于股票市场法律的不健全。

　　2.相关政策因素

　　除了外界环境，政府的相关政策也会不可避免地对股市变动产生影响。如果一项利好政策出台，投资者会明显增加自己的交易频率，并且保持这一频率相当长的时日。但是我国的股票市场机制并不完善，这造成了个体投资者一定程度的投机行为，不利于股市良好发展。

　　另一方面，对于“过度噪声”，我国政府应积极打击各种操纵股市、欺诈股民的现象，保障投资者在股票市场中信息的准确性和可靠性。与此同时，股票市场还必须加大信息披露，减少内幕信息传播，鼓励投资者的理性行为。

　　3.信息不对称因素

　　我国股市信息发布的透明度和政策的透明度较低，从而造成个体投资者对于股市内部的信息不熟悉，容易造成盲目跟风，只顾眼前利益，进行短期投机。投资机构往往会利用投资者此心理想法操控投资者，不利于投资者的理性投资。

　　五、减少我国股票市场个体投资者非理性行为的对策建议

　　（一）外部层面——完善政策及监管措施

　　1.提高政策透明度

　　投资者由于缺乏投资相关充分信息使得投资出现问题，所以，政府要提高股市政策的制定和实施的透明度，从而能够减少股市波动对投资者的影响，完善相关体制制度，帮助投资者做出正确的决策。

　　2.加强监管主体的监管力度

　　监管主体的监管应客观理性，并同时具有合法性、前瞻性、稳定性及透明性，要在严格监管违法违规主体的行为的同时保证股票市场健康运行，又要避免对股票价格指数的直接干预。具体应做到：第一，坚持监管法治化；第二，坚持监管科学化；第三，坚持监管稳态化；第四，坚持监管常态化；第五，坚持监管透明化。

　　3.改善股市的投资环境

　　我国股票市场的投资环境不完善、制度不规范、体系不健全，基于此情况，必须加强和完善股市的投资环境。首先，应在尽量不过多干涉股市的基础上制定政策法规，发挥股票市场的自动调节功能；其次，信息的披露制度必须公正、透明、有效，公司应及时、准确地披露本公司相关信息；最后，也要加强对投资者的教育，提倡价值投资理念。加强与投资者的沟通、联系和交流，多多关注投资者心理变化、教育程度、风险承受能力等，多元化、个性化地发展咨询服务，加强客户管理。

　　（二）内部层面——提高投资者自身能力

　　1.增强相关知识，理性思考

　　虽然证券投资的门槛随着科学技术的发展日趋降低，但证券投资本质上仍涉及金融、会计、计算机等多个学科的知识。造成投资者非理性投资的一个重要原因就是缺乏各方面相关专业知识，因此導致盲目跟风投资。所以，投资者应多学习相关知识及投资方法，具备一定的投资基础知识和分析技术，加强自身对投资风险的承受能力，减少投资中的非理性；其次，投资者应该根据自身的心理弱点和行为认知偏差，克服相关的盲目从众、投机、过分自信等心理；最后，投资者应该认真反思，理性思考，避免在股市中犯同样的错误。

　　2.加强自我认识，提高分析能力

　　投资者要想在股票、证券市场中做到理性投资，首先必须要了解自己，对自己各方面能力和知识水平有一个清晰的认识，这样才能更好地进入股市，从而有更大机会获得更高的收益报酬。投资者要学会培养自己各方面的水平和能力，以便拥有良好的个性、乐观的态度，可以在冷静的分析之后更好的做出决策，从而更好更快地找到适合自己投资的方式和方法，进行更为理性的投资。

　　3.培养良好的心理素质

　　在我国这样一个监管不完善、体制不健全、市场不成熟，投机、跟风、从众行为普遍的股市上进行投资交易活动，心理素质的影响因素也十分重要，甚至已经成为决定投资成败的重要因素。个体投资者必须拥有良好的心理素质和身心状态，才能最大可能地在市场中获得成功。首先，设立一个理性的、客观的投资期望值，避免各种不良投资情绪的蔓延；其次，树立独立的投资理念，不盲目跟风操作、盲目交易，经过深思熟虑及理性分析后再做出投资决策，降低噪音信息带来的负面作用和消极影响；最后，还要尽可能地降低情绪化的投资决策，应在学会在充分考虑风险和理性判断的基础上立即做出决策，力求在实现理性决策的基础上实现投资的高收益。

　　作者：张怡然

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