财务管理期末复习

财务管理期末复习

题型：单选题15 多选题10*2 判断题 10 小计算 5*5 综合分析计算10*2

第一章：总论

企业财务活动：企业筹资引起的财务活动，企业投资引起的财务活动，企业经营引起的财务活动，企业分配引起的财务活动

(重点)财务管理的目标:财务管理的目标是指公司理财活动所希望实现的结果，是评

价公司理财活动是否合理的基本标准。

? 以利润最大化为目标, ? 以企业价值最大化为目标

以利润最大化为目标 财务报表 利润表

资产负债表

会计等式

收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润 净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润) 资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)

财务报表之间的钩稽关系

主要缺点：没有考虑资金的时间价值， 没能有效地考虑风险问题， 没有考虑利润与投入资本的关系，没有反映未来的盈利能力，财务决策行为短期化可能存在利润操纵 以股东财富最大化为目标观点 ? 股东财富最大化 ? 股票价格最大化

主要优点：考虑了时间价值和风险因素，克服了追求利润的短期行为，反映了资本与报酬之间的关系。

财务管理目标与利益冲突 1.社会责任与利益冲突

2.委托—代理问题与利益冲突： 股东与管理层

解决机制：⑴激励，表现形式是绩效股，股票期权⑵股东直接干预表现形式是机构投资者，法律规定⑶被解聘的威胁⑷被收购的威胁 大股东与中小股东

大股东侵害中小股东利益的形式:关联交易转移利润，非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资，发布虚假信息，操纵股价，为派出的高级管理者支付过高的薪酬，不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。

保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度 股东与债权人

两种方式进行制约：签订资金使用合约，设定限制性条款，拒绝业务往来，要求高利率 财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。分为经济环境，法律环境，金融市场环境，社会文化环境，经济环境，经济政策

? 利息率及其测算

? 利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬 +流动性风险报酬+期限风险报酬

1

? 纯利率

? 通货膨胀补偿

短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿 ? 违约风险报酬

国库券 (1) 2007年8月

Aaa级 Baa级 公司债券 公司债券 (2) (3) 违约风险报酬率 Aaa （4）=（2）-（1） 1.68% Baa （5）=（3）-（1） 2.43% 4.11% 5.79% 6.54% 第二章：财务管理的价值观念

货币时间价值： 货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率 时间价值的真正来源：投资后的增值额

时间价值的两种表现形式：相对数形式——时间价值率，绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值

需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，时间价值产生于资金运动之中，时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 利息的计算

单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 复利终值和复利现值 nFVn代表复利终值复利终值的计算公式： FVn?PV1?i PV代表复利现值n称为复利终值系数，可以写成 i代表利息率 ?PV?FVIFi，nn代表计息期数

?PV?(F/P, i, n)

复利现值

FVn?PV(1?i)n

FVn PV?(1?i)n

1 ?FVn?n1?i 1PVIFi,n，(P/F, i, n)，上式中的 可以写为 则复利现值的计算(1?i)n叫复利现值系数或贴现系数，公式可写为： PV?FVn?PVIFi,n 　 ?FV?(P/F, i, n)??(1?i)??n2

年金终值和现值：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项 后付年金的终值：后付年金——每期期末有等额收付款项的年金

(1?i)n?1FVAn?A??A?FVIFAi,n

i

某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为：

后付年金现值的计算公式：

某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果年利息率为10%，则现在应存入多少元？

? 先付年金的终值

XFVA?A?FVIFA1?i)ni,n?(XFVAIFAIFA)n?A?FVi,n?1?A?A(FVi,n?1?13

某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第十年末的本利和应为多少？

? 先付年金的现值

XPVAIFA1?i)n?A?PVi,n?(

某企业租用一台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为：

XPVAn?A?PVIFA)i,n?1?A?A(PVIFAi,n?1?1永续年金——期限为无穷的年金 计算公式 1?(1?i)?nPVIFAi,n?1 iV0?A?i 1PVIFAi,?? i一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其现值为：

1 V0?800??10000（元）8%

特殊问题：

不等额现金流量现值的计算

某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，折现率为5%，求这笔不等额存款的现值 年t 0 1 2 3 4

现金流量 1000 2000 100 3000 4000

这笔不等额现金流量的现值可按下列公式求得：

11111 PV0?A0??A??A?A??A?1234(1?i)0(1?i)1(1?i)2(1?i)3(1?i)4

4 ?PVIF?1000?PVIF5%,0?2000?PVIF5%,1?100?PVIF5%,3?4000?PVIF5%,4 5%,2?3000?1000?1.000?2000?0.952?100?0.907?3000?0.864?4000?0.823 ?8878.7元年金和不等额现金流量混合情况下的现值：能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总若干个年金现值和复利现值。 某公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获得的现金流入量如下表所示，折现率为9%，求这一系列现金流入量的现值。

年t 1~4年 5~9年 10

现金流量 每年1000 每年2000 3000 折现率的计算 把100元存入银行，10年后可获本利和259.4元，问银行存款的利率为多少？

100 PVIFi,10??0.386259.4

（当算出来的值在表中没有事，找到临近的两个值，利用插值法或者等比例带环的方法求出具体值，详见作业。）

计息期短于一年的时间价值

当计息期短于1年，而使用的利率又是年利率时，计息期数和计息率应分别进行调整。

i

r?mr代表期利率，i代表年利率，m代表每年的计息次数

n代表年数，t代表换算后的计息期数 t?m?n某人准备在第5年底获得1000元收入，年利息率为10%。试计算：（1）每年计息一次，问

现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？

（元）10%,5?1000?0.621?621 PV?FV5?PVIFi,n?1000?PVIF

i10%r???5%

m2

t?m?n?5?2?10

5%,10?1000?0.614?614元 PV?FV10?PVIF证券组合的风险与报酬

? 可分散风险——能够通过构建投资组合被消除的风险

市场风险——不能够被分散消除的风险 市场风险的程度，通常用β系数来衡量。

β值度量了股票相对于平均股票的波动程度，平均股票的β值为1.0。

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