(3)企业的经营现金流量水平。现金流量是决定企业偿债能力的重要因素企业中很多短期债务都是需要用流动性最强的现金来偿还,因此现金流入和流出的数量将会直接影响企业的短期偿债能力。
2、影响长期偿债能力的主要因素
(1)资本结构。资本结构是企业各种资本的价值构成及比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果。[3]资金成本和财务风险因不同的资金来源而各不相同,负债到期必须偿还,并且需要支付利息,如果到期无力偿还债务本息,则可能面临财务危机。所有者权益无需偿还,风险较小,是企业稳定性与偿债能力的保障,但其要求的报酬通常高于债务利息,因此成本较高。企业的资金结构中,负债的比重越高,风险越大,不能偿还本息的可能性也越大,企业的资本结构会影响着企业的长期偿债能力。
(2)长期盈利水平。一个正常经营的企业,长期负债的偿还主要用投资产生的收益偿还利息与本金。企业能否有充足的现金流入偿还长期负债,在很大程度上取决于企业的获利能力。一般来说,企业盈利能力越高,企业的长期偿债能力就越强。
(3)管理层的素质。一个优秀的管理层是公司最有价值的资产,因为他们的决策和行动能够带来丰厚的现金流量。高素质的管理者能指引公司朝着正确的方向发展,使公司的价值增值。理论研究和实证研究都证明,股东结构对企业的盈利能力和偿债能力至关重要。
三、格力电器偿债能力分析
珠海格力电器股份有限公司(以下简称“格力”)成立于1991年,是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业,曾连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。 格力电器旗下的“格力”品牌空调,是中国空调业唯一的“世界名牌”产品,业务遍及全球90多个国家和地区。
表3.1 格力电器近三年偿债能力分析指标 年份 流动比率 速动比现金比利息保障股东权益资产负债率 2010 1.0978 率 倍数 比率 21.3579 率 78.6421 0.8651 30.5307 15.37 3
2013 2012 1.1178 1.0794 0.8451 24.9884 12.98 0.8607 36.7167 17.99 0.952 46.1204 67.57 21.5665 25.64 24.8516 78.4335 74.36 75.1484 2013(前三1.05 季度) 数据来源:新浪财经
(一)短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。通过以下的分析可以看出格力的短期偿债能力总体来说比较稳定,但是相对偏弱。
1、流动比率
流动比率=流动资产/流动负债。流动比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强,流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象,因为流动比率过高,可能是企业滞留在流动资产上的资金过多,未能有效的加以利用,可能会影响企业的盈利能力。
流动比率在2:1左右比较合适,从表2.1中可以看出格力电器有限公司2010~2013(前三个季度)年的流动比率分别为1.0978,1.1178,1.0794,1.05,这个数值代表了每1元的流动负债,有多少元的流动资产作为保障。从以往的数据中我们也可以知道,格力的流动比率相对比较稳定,,介于1.0~1.13之间,但是处于偏低的水平,这个数据表明格力的短期偿债能力比较差。这个现象可能与格力这几年的投资活动有着不可推脱的关系,比如格力店面的快速扩张,物流网的建设,对金融机构、理财产品的投资等等。
2、速动比率
速动比率=速动资产/流动负债=流动资产-存货)/流动负债。从前面的分析可以看出,流动比率在评价企业短期偿债能力时,存在一定的局限性,而通过速动比率来判断企业短期偿债能力似乎更好一点,因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高,说明企业的短期偿债能力越强。
一般认为速动比率为1:1时比较适合。从表一中可以看到格力电器有限公司2010~2013(前三个季度)年的流动比率分别为0.8651,0.8451,0.8607,0.952,从以往的经验来看,家电行业的速动比率在0.9时是比较合适的,虽然从以往的数据中可以知道这些年速动比率不是很稳定,但2010~2013四年的数据都在0.9
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左右,一直保持平稳的状态,偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。
3、现金比率
现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债。现金比率可以直接反应企业的直接偿付能力,因为现金是企业偿还债务的最终手段,如果企业出现现金缺乏的现象,就可能发生支付困难,相应的也会面临财务危机。因而,现金比率高,说明企业有较好的支付能力,对偿付债务是有保障的。但是这个比率如果过高的话,可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产,企业的资产未能得到有效地运用。
(二)长期偿债能力分析
长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力。从以下的分析中可以看出格力的长期偿债能力相对偏弱,但是很稳定。
1、资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力,这个比率越高,企业偿还债务的能力越差,财务风险就越大。从表一中可以看到2010~2013(前三个季度)年的资产负债率分别为78.6421%,78.4335%,74.36%,75.1484%,从以往数据也可以知道2004年到2012年资产负债率相对稳定地处在在75%~80%之间,站在企业股东的角度来看格力可以通过举债经营的方式,以有限的资本,付出有限的代价给企业提供足够的营运资金。
2、股东权益比率
股东权益比率=股东权益总额/资产总额。股东权益比率与负债比率的和是1,所以这两个比率分别从不同的角度来反映企业长期财务情况,股东权益比率越大的话,负债比率就越小,相应的,企业的财务风险就越小,偿还长期债务的能力就会越强。根据上表中的有关数据,格力2010~2013(前三个季度)年的股东权益比率分别为:21.357%,21.5665%,25.64%,24.8516%,股东权益比率的倒数为权益乘数,代表资产总额是股东权益总额的多少倍,也就是说2010~2013年资产总额分别是股东权益总额的4.68,4.64,3.9,4.02倍,权益乘数比较大,预示着公司向外融资的财务杠杆倍数比较大,公司将承担较大的风险。
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四、公司偿债能力存在的问题及解决对策 (一)短期偿债能力存在的问题及解决对策 1、短期偿债能力存在的问题
该企业的流动比率实际值低于行业标准值,说明该企业短期偿债能力略高于行业平均水平,但差距不大。而2013年的流动比率略低于了基准值2。短期偿债能力与前两年比较相对较弱。2011年至2013企业年的速动比率高于行业标准值,表示企业的短期偿付能力强,但过高的速动比率也会造成资金的闲置和不合理使用,影响企业的获利能力。该企业2012年和2013年的现金比率远远低于行业标准值,说明该企业偿付能力弱,企业的经营现金净流量不能满足偿还到期债务的需要且现金类资产的盈利水平较低。而2011年现金比率虽然低于行业标准但是差距不大,企业偿付能力较弱。通过分析可以得出:企业短期偿债能力逐步减弱。
2、短期偿债能力解决对策
因为企业未对流动资金给予足够的重视,在流动资金净额较少的企业,当政府采取突破紧缩通贷政策时,会出现严重的清偿危机,会因为资金运转不灵,不能及时偿还到期的债务而陷入财务危机,所以保持足够的短期偿债能力是提高企业偿付能力的重要条件,如有较强的短期偿债能力,银行才会以优惠条件提供贷款,从而节省企业的筹资费用,并可以有足够的资金投入生产经营活动中,有较强的短期偿债能力才可能有更多机会获得有利的现金折扣,从而降低采购成本,保证充足的贷源,才能赢得债权人的信任,才能把握各种有利机会增加企业盈利。
(二)长期偿债能力存在的问题及解决对策 1、长期偿债能力存在的问题
格林电器三年的利息偿付倍数是财务状况中波动挺大的,企业可以通过经营所得来按期足额支付债务利息,说明该企业这两年的长期偿债能力较弱。2011-2013年利息偿付倍数低说明该企业的盈利能力弱,没有有足够的利润偿付一定的利息费用。其2012年至2013年的产权比率呈先下降后上生的趋势,说明企业长期偿债能力稍有增强,但对公司无太大影响。从长期偿债能力来看,格林电器的长期偿债能力比较弱,所以我们要更加的完善长期偿债能力,使该公司的长期偿债能力在有所提高。
2、长期偿债能力解决对策
在针对长期偿债能力,主要从资产结构的配置上,内部资产所占的比例越大,则对偿还债务的保障程度越高。所以该公司应该增加内部资产。企业的获利能力越强,长期偿债能力越强;反之,则长期偿债能力越弱。所以该公司应该加强其
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获利能力。要做好三方面的工作:建立偿债基金账户体系,将偿债基金的形成与使用纳入会计专项反映与控制中;对偿债基金形成与实用中所引起的资金流出要制定科学规划并严格执行健全各种监督机制;加强企业管理层的领导能力和企业自身素质,提升营销能力,大力推进品牌营销战略,提升公司形象。
本文通过运用专门的财务分析的技术和方法,首先对格林电器的偿债能力财务指标,进行了多角度的分析,可以看出企业总体来说财务状况还算良好。其次通过对复星品业和仁和品业的行业比较,分析了格林电器的优势和劣势,可以看出虽然企业总体财务状态良好但是于同行业相比还处于中等的位置。但是总的来说企业的偿债能力较好。十余年来,公司在高速发展并取得斐然业绩的同时不忘饮水思源、勇担社会责任,在就业、纳税、创新、可持续发展、赈灾扶贫等方面均有积极的行动。同时,企业建立了两支专业的资学助教基金,使企业的公益行动长期化。这些都为地方的经济建设和社会发展做出了突出贡献,得到了党和政府的充分肯定。面对未来,格林电器仍将以科技武装自己,秉承“追求卓越品质、创造健康生活”的企业理念,以研发精品、生产良品为己任,为人类的健康事业尽自己的微薄之力。同时,红日人将以诚实守信,不断开拓进取的态度,敬业高效的工作,将企业发展成为中国企业的翘楚,回报股东,回报社会。
五、加强格林电器偿债能力的建议 (一)优化资本结构
企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题,最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下,使其预期的综合资本成本率最低。群峰机械制造有限公司资本结构很不合理,企业过多的借款,会造成高额负债和企业资金闲置,必须强化企业资本结构意识。首先,政府应优化市场经济环境,处理好政府与市场的关系,确保企业的经济活动在市场的指导下健康良好地发展;其次,政府要发展债券市场,简化债券发行程序,降低发行限制条件,大力发展债券流通市场。企业应借鉴国外已有的量化指标,对影响资本结构的数据进行综合整理和分析,从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准,指导企业提高长期偿债能力。
(二)制定合理的偿债计划
偿还债务是企业的一项重要的经济活动,如果处理不好会影响到企业的形象和信誉,也会影响企业后期的融资和经营活动。因此,制定合理地偿债计划是每个企业不容忽视的问题,在现实生活中,常常有一些企业破产倒闭,就是因为没有对资产进行合理安排,不能及时偿还债务。所以,企业应该制定合理的偿债计划,以偿还时间为基准,结合资产负债表数据、各项债务合同、契约中的还款时
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