第十九章 开放经济下的短期经济模型(2)

C．进口下降出口上升 D．进口上升出口不变

E．净出口下降

4．在浮动汇率下，若国际收支出现逆差，可采用的方法有（ ABD ）。 A．使BP曲线向右方移动 B．使IS曲线向右方移动 C．使LM曲线向右方移动 D．调低国内价格水平 E．使BP、IM、IS曲线同时向右方移动

四、简答题

1.均衡汇率是如何决定的？影响汇率变化的因素有哪些？

解答：(1)汇率也像商品的价格一样，是由外汇的供给和对外汇的需求这两个方

面相互作用，共同决定的。均衡汇率处于外汇供给曲线和需求曲线的交点。 (2)如果外汇的供求发生变化，则均衡的汇率就会发生变化，并按照新的供求关

系达到新的均衡。从一般的意义上说，影响外汇需求曲线移动的因素和影响外汇供给曲线移动的因素都是影响汇率变化的因素。在现实中，经常提到的影响汇率变化的因素主要有进出口、投资或借贷、外汇投机等。

2.说明固定汇率制度的运行。

解答：在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外

币的买卖。以美国为例，假定美联储宣布，它把汇率固定在每1美元兑换100日元。为了有效实行这种政策，美联储要有美元储备和日元储备。 一般来说，固定汇率的运行是会影响一国货币供给的。仍以美国为例，假定

美联储宣布将把汇率固定在1美元兑换100日元，但由于某种原因，外汇市场均衡汇率是1美元兑换150日元。在这种情况下，市场上的套利者发现有获利机会：他们可以在外汇市场上用2美元购买300日元，然后将300日元卖给美联储，从中获利1美元。当美联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元自动地增加了美国的货币供给。货币供给以这种方式继续增加直到均衡汇率降到美联储所宣布的水平。

如果外汇市场均衡汇率为1美元兑换50日元，则市场的套利者通过用1美元

向美联储购买100日元，然后在外汇市场上以2美元卖出这些日元而获利。而当美联储卖出这些日元时，它所得到的1美元就自动地减少了美国的货币

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供给。货币供给以这种方式继续下降直到均衡汇率上升到美联储所宣布的水平。

3.完全资本流动的含义是什么？在小国和大国模型中，资本完全流动带来的结果

有什么不同？

解答：完全资本流动是指一国居民可以完全进入世界金融市场，该国政府不阻止

国际借贷。这意味着，该国在世界金融市场上想借入或借出多少就可以借入或借出多少。

小国模型中的“小国”是指该国只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界利

率的影响微不足道。在小国模型中，资本完全流动带来的结果是，该国的利率必定等于世界利率，即等于世界金融市场上的利率。

大国模型中的“大国”则是指该国经济对世界经济有不可忽视的重要影响，特别

是该国经济足以影响世界金融市场。

对于大国模型，资本完全流动带来的结果是，该国的利率通常不由世界利率固定。

其原因在于该国大到足以影响世界金融市场。该国给国外的贷款越多，世界经济中贷款的供给就越大，从而全世界的利率就越低。反之，该国从国外借贷越多，世界利率就会越高。

4.在资本完全流动的小国开放经济中，为什么国内的利率水平与国际利率水平总

能保持一致？

解答：在开放宏观经济学中，小国是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，

其本身对世界某些方面，特别是金融市场的影响微不足道。资本完全流动是指该国居民可以完全进入世界金融市场。特别是，该国政府不阻止国际借贷。 在资本完全流动的小国开放经济中，该国的利率r必定等于世界利率rw，即r＝

rw。原因如下：该国居民不会以任何高于rw的利率借贷，因为他们总可以以rw的利率从国外得到贷款。同样，该国居民也不必以低于rw的利率放贷，因为他们总可以通过向国外借贷而获得rw的收益率。

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5.用蒙代尔弗莱明模型考察固定汇率下紧缩性货币政策的影响。

解答：假定在固定汇率之下运行的一国中央银行试图减少货币供给。根据蒙代尔

弗莱明模型，这种政策的初始影响是使LM*曲线向左移动，提高了汇率，如图19—1所示。

图19—1

但是，由于该国中央银行承诺按固定汇率交易本国与外国的通货。根据固定汇率

的运行机制，套利者对汇率上升作出的反应是向中央银行购买本国通货，这导致本国货币供给增加，进而使LM*曲线向右移动，直到回复到其初始的位置。根据模型，在固定汇率下货币政策通常不能够影响产出，从而是无效的。

6.用蒙代尔弗莱明模型考察浮动汇率下紧缩性财政政策的影响。

解答：假定一国政府采用紧缩性的财政政策抑制国内支出，在理论上，这

种政策可以使IS*曲线向左移动，如图19—2所示。

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图19—2

在浮动汇率下，汇率由市场供求力量决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，

自由地变动。根据蒙代尔弗莱明模型，在IS*曲线向左移动后，汇率下降，而收入水平保持不变。这意味着，在蒙代尔弗莱明模型中，紧缩性财政政策在浮动汇率下对产出或收入不产生影响，因而是无效的。

7. 在浮动汇率制下，财政政策往往达不到相应的经济效果，为什么？ 在小国开放经济实行浮动汇率制的条件下，财政政策作用往往是失效的。以

扩张性的财政政策为例，财政扩张使本国利率和国民收入有上升和增加的趋势；在资本自由流动的情况下，小国利率水平必然等于世界利率水平，小国利率上升的压力最终表现为大量资本的流入。资本流入使本国货币在外汇市场供不应求而升值，这样，对外净出口下降。净出口下降则抑制了国民收入上升的趋势。所以，浮动汇率制下，财政政策的扩张只会引起本国货币汇率的上升即升值，对国民收入不产生影响。财政扩张所产生的总需求，刚好被本国货币升值所减少的净出口抵消。

由此可以得出结论：实行浮动汇率制的开放小国经济中，实施财政政策不会

对该国的国民收入产生效果。

8. 在浮动汇率制下，货币政策是如何影响一国的产出和汇率的？

在浮动汇率制下，当一国实施扩张性的货币政策时，货币供给量增加，在货

币需求相对稳定的情况下，本国利率水平下降；本国利率水平下降有助于扩

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大本国投资，推动本国产出和就业的增加。同时，对于小国开放经济来说，本国利率必须与世界利率保持一致，本国利率水平下降的压力导致本国资本外流，外汇市场上外汇供不应求，本国货币汇率下降即贬值，贬值使净出口增大，进一步推动国民收入和就业上升。

所以，浮动汇率制下，实施货币政策可以对一国经济产生明显的效果，扩张

性的货币政策可以提高国民收入和就业。

9.在固定汇率制下，为什么财政政策的效果较强？

在固定汇率制下，财政政策不但可以直接影响经济，而且还可以间接地通过

货币政策影响经济，所以效果显著。以扩张性的财政政策为例，财政扩张具有使本国利率上升和国民收入增加的趋势，而小国经济的利率必与世界利率保持一致，其利率上升的压力最终表现为大量资本的流入。资本流入使本国货币在外汇市场供不应求从而有升值压力。因为实行固定汇率制，货币当局为维护汇率稳定，必然在外汇市场上购进外汇，同时抛出本国货币，形成本币发行，本国货币供给量增加，这样，货币的扩张会进一步推动国民收入增加。所以，固定汇率制下，扩张性的财政政策会引起货币政策的同时扩张，与封闭经济相比，固定汇率制下的财政政策能对国民收入增加产生更大的影响。

10. 在固定汇率制下，货币政策为什么会失效？

在实施固定汇率制的经济体中，货币当局的首要目标是维护汇率水平的稳

定，国内货币政策实施的效果往往会受到限制。以扩张性的货币政策为例，扩张性货币政策使货币供给增加，在货币需求稳定的情况前提下，本国利率水平下降；因为本国利率必须与世界利率保持一致，所以本国利率下降的压力最终表现为本国资本外流。资本外流使外汇市场上外汇供不应求，本国货币有贬值压力，本国货币当局为维护固定汇率制，则必须抛出外汇储备，回笼本币，本国货币供给量相应下降。这样，最初实施的扩张性货币政策所增加的货币供给被抵消，货币政策失效。所以，浮动汇率制下，货币政策不能

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