黄金价格分析预测（2012年）(2)

黄金期货价格原油期货价格20001800140120160014001200100080060040020200013579111357911135791113579110601008040

上图中使用了从08年至11年间原油期货价格和黄金期货价格的月度数据。从图中我们可以看到，长期走势上，原油与黄金价格有着密切的关系。

首先，油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展。因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，进而影响黄金价格的升跌。据国际货币基金组织预算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。

在黄金、石油、美元这三者的关系里，黄金价格主要使用美元来计价，石油也一样。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美元的固

定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。三者之间既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。

在过去三十多年里，黄金与石油按美元计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格约为300美元/盎司，石油的平均价格为20美元/桶左右。黄金与石油的兑换关系平均为1盎司黄金兑换约16桶石油。这一比例在上世纪80年代中后期达到顶峰，1盎司黄金兑换约30桶原油。不过，随后原油由于供应紧张，价格大幅攀升，同期黄金却出现相对滞涨。未来的一段时间内，由于中东局势陷入更深的迷雾中，原油的出口将受到非常大的影响。油价在未来预期内则会不断上升，而黄金价格也会伴随而不断升高。 5、通货膨胀率因素分析

通货膨胀率是指由于货币贬值所带来的购买力下降物价飞涨的情况。反映通货膨胀率的是CPI指数。如果CPI指数的环比升高，则意味着生活成本的升高以及货币购买力的下降。CPI指数波动在2%~5%s时属于温和的通胀，这个范围是正常的，但是超出5%就属于恶性通货膨胀，会使人民生活陷入困境。严重的通货膨胀会带来货币的严重贬值，人们为了规避货币贬值的风险就会选择一些保值避险的工具。而黄金是任何时候的规避货币贬值的首选。所以通货膨胀率的大小和黄金价格的高低存在着一定的正相关关系。随着通胀率的升高，人们购买黄金来避险的需求不断增加，黄金的价格也理所当然的不断攀升。

黄金期货价格美国通胀率200018001600140012001000800600400200013579111357911135791113579116.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%

上图是从08年开始的美国月度通胀率统计和黄金期货价格的关系。可以看到，在中长期的走势上来说，通胀率的趋势是和黄金价格的走势相吻合的。

随着美国近几年超宽松政策的实施，美元已经出现了恶性的贬值。美元在世界的泛滥造成了购买力的严重下降。2012年1月4日，根据美联储的发言人透露，在新的一年里，美国将继续超宽松经济政策的实施以刺激美国国民消费的上涨，从而拉动经济的复苏。并且表示，美国将继续保持利率在0~0.25%之间的低利率水平来刺激经济的回温。这个信号透露给我们，对于目前已经出现的全球性通货膨胀问题美国将置之不理，那么在高的通胀水平下将会有更多的人来购入黄金来规避通胀的风险。所以，在未来的预期里，黄金价格仍然还会向上攀升。

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