财管-东奥 VIP押题(3)(4)

（5）再订货点=6×20000/300+100=500（件） （6）存货的总成本=20000×260+24000+12000+2500×12+3000+100×30=5272000（元）。

【解析】

【知识点】 存货经济批量分析 四、综合题 1. 【答案】 （1）

①债券税后资本成本的计算： NPV=1000×10%×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，5）-1050 当K=9%，NPV=1000×10%×（P/A，9%，5）+1000×（P/F，9%，5）-1050 =100×3.8897+1000×0.6499-1050=-11.13（元） 当K=8%，NPV=1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）-1050 =100×3.9927+1000×0.6806-1050=29.87（元） K=8%+(0-29.87)/(-11.13-29.87)×（9%-8%）=8.73% 债券税后资本成本=8.73%×（1-25%）=6.55% ②股权资本成本=4%+1×8%=12% ③债券市场价值权重=1050×100/（1050×100+24.5×10000）=0.3 ④股权市场价值权重=24.5×10000/（1050×100+24.5×10000）=0.7 ⑤加权平均税后资本成本=6.55%×0.3+12%×0.7=10.37%。

（2）项目评价使用的含有风险的折现率=10.37%+2%=12.37%≈12%。

（3）初始投资=土地的评估价值-土地变现净收益纳税+固定资产价值+营运资本投资=800-（800-600）×25%+2000+600=3350（万元）。

（4）项目的年营业现金流量=税后经营利润+折旧=［40×（200-150）-500］×（1-25%）+2000/8=1375（万元）。

（5）该工厂在5年后终结期的税后现金净流量

=出售价格+营运资本收回+固定资产、土地的变现净损失减税 =700+600-［700-600-（2000-5×2000/8）］×25%=1462.5（万元）。 （6）该项目的净现值 NPV=1375×（P/A，12%，5）+1462.5×（P/F，12%，5）-3350 =1375×3.6048+1462.5×0.5674-3350=2436.42（万元）。

【解析】

【知识点】 债务成本的估计方法,普通股资本成本的估计,净现值法

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