基于风险最优分配理论的PPP项目风险分担博弈模型

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基于风险最优分配理论的PPP项目风险分担博弈模型

作者：李妍 王新宇 马丽斌 来源：《会计之友》2016年第14期

【摘 要】 随着“新型城镇化”和“一带一路”的推进，PPP热潮正在涌现，如何在PPP项目的各参与方之间实现合理的风险分担，是目前政府、金融机构等关注的焦点。文章根据PPP项目风险分担的目标和原则，基于风险偏好理论构建PPP项目风险分担的博弈模型，通过分析政府部门和私人部门风险偏好系数对风险分担纳什均衡结果的影响，进一步解释风险最优分担的基本原则，从而为PPP项目风险分担方案的制定提供决策依据。 【关键词】 PPP项目； 风险偏好系数； 风险分担； 博弈论

【中图分类号】 F294.1 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）14-0071-04 一、问题的提出

世界银行（World Bank）研究报告（2014）指出PPP模式作为政府基础设施建设融资的一种重要途径，可以减轻政府的财政负担[ 1 ]，PPP的应用在全球范围内已经得到了广泛普及，如英国、美国、法国、澳大利亚、南非、新加坡等发达国家以及中国、巴西等发展中国家。近期国际多边机构发起的新一轮PPP（Public-Private Partnership，即公私合营）推广模式，再次将中国PPP发展的话题推向台前。PPP项目是政府部门与私人部门之间“全过程”的合作关系，如何更好地确定风险分担比例，是在政府部门的社会效益和私人部门的经济效益之间进行权衡，探寻一个最优点的过程。

对于PPP项目风险分担原则的问题，国内外学者从不同角度进行了一定研究，如国外学者Shen（2006）、Abednego（2006）将政府部门和私人部门各自应当承担的风险进行归类，从参与方风险分担的条件等角度研究了PPP的风险分担问题[ 2-3 ]。Martins等（2011）以葡萄牙电力PPP项目为例，阐述风险分担的基本原则是风险应由风险控制能力最强的一方承担[ 4 ]。Roumboutsos等（2015）探讨了交通基础设施PPP项目的收益风险分配问题，案例研究发现，当实际风险分配方案违背了风险分担基本原则时，容易引发项目的失败[ 5 ]。国内学者柯永建、王守清（2011），邓雄（2015）提出基础设施PPP项目的风险由对该风险最有控制力的一方承担[ 6-7 ]。林表文（2013）提出PPP项目风险分担需遵循对称性、上限性、最优性和动态性四个原则，进而设计了PPP项目风险分担的大体流程及框架图[ 8 ]。陶思平（2015）在提出PPP项目风险分担需要满足公共公平性、收益—风险对称性、有效控制性、风险分担的动态性四个原则的基础上，以北京轨道交通4号、14号和16号线为例，分析了PPP项目风险分担的问题[ 9 ]。

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