三、应用：两只股票的风险对冲
1.beta是股票的系统性风险，由于两只股票都存在系统性风险，因此计划由这两只股票的合理比例，把系统性风险对冲掉，从而获得无风险收益。设第一只、第二只股票的比例为1：X，则：
（1）由这两只股票构造的组合的系统性风险=__________________________________；
无风险超额收益=______________________________%。
（2）当组合的系统性风险=0时，X=____________________________；
此时，组合的无风险超额收益率=_______________________________%。
2．根据计算出的X构造出组合，根据两只股票的收盘价格（见导出数据）来计算这个组合每日的“价格”，并且将数据日期扩展到2013年2月底，画图黏贴如下：
组合 excel绘图粘贴处 3．由构造的组合价格数据计算，得
（1）其平均年收益率=_________________________；
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年波动率=_____________________________。
（2）此处的计算结果与本节中“1”——“（2）”的结果有无差异？若有，可能的原因是什么？
四、思考
若需要两只股票一做多、一做空，则在中国市场上，做空单只股票的交易尚难完成，但做空指数则是可能的，如通过股指期货做空交易就可卖空沪深300指数对应的“一篮子股票”。 思考：可否做多沪深300的某些成分股，而做空沪深300股指期货，来实现本实验中“三”的操作。
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实验三 投资组合边界（两只股票）
一、数据查询与导出
进入CSMAR，点击[股票市场系列]-[CSMAR中国股票市场交易数据库]-[个股交易数据]，选择某两只股票2年的交易数据（周收盘数据），截至2015年2月底，导出其收盘价备用。导出数据前，对选择的股票先进行后复权处理。
二、构造投资组合
1.计算两只股票的收益率
股票1的周平均收益率=____________________%； 股票2的周平均收益率=____________________%。 2.计算两只股票的波动率与协方差阵
股票1的周波动率=____________________%； 股票2的周波动率=____________________%； 两只股票的协方差=____________________%。 注：excel协方差函数为covar()。
三、投资边界计算
1.以该投资组合的标准差为横坐标、预期收益率为纵坐标作图，粘贴如下。
8
2.以r=5%为无风险利率，计算引入无风险利率情况下的投资组合边界，与“1”的曲线叠加，黏贴如下：
组合边界 excel绘图粘贴处 组合边界 excel绘图粘贴处 9
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