《财务管理》作业答案最新完整版(2)

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67 总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

4.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

DOL

解：（1）

Q(P V)Q MC

Q(P V) FEBIT

(210 210 60%) 1.4

60

DFL

（2）

EBIT

EBIT I D/(1 T)

60

1.2560 200 40% 15%

EBIT F60 24

1.75

EBIT I600-200 40% 15%

（3）总杠杆系数

5．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

解：设负债资本为X万元， 则

(120 35% 12%x) (1 40%)

=24%

120 x

解得X＝21.43万元 则自有资本为=120－21.43＝98. 57万元 答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。

6．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

解：债券成本＝

1000 10% (1 33%)

100%=6.84%

1000 (1 2%)500 7%

100%=7.22%

500 (1 3%)

1000 10%

4%=14.42%

1000 (1 4%)

10001000500

6.84% 14.42% 7.22%

250025002500

优先股成本＝

普通股成本＝

加权资金成本＝

＝2.74% + 5.77% + 1.44% ＝9.95%

答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%

7．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

解：（1）∵

(EBIT 20) (1 33%)(EBIT 20 40) (1 33%)

＝

1510

(140 60) (1 33%)

10 5

＝5.36万元

∴EBIT＝140万元 （2）无差别点的每股收益＝

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。 作业3 1.

A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项

目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000件，B公司可以接受250元、件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计项目相关现金流量。 解：折旧

(750 50) 5 140

(250 40000 760 140) 40% 40 单利润 1000 760 140 40 60 无表格（补）

所得税

2.海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10000元。变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加至300000元，付现经营成本从80000元增加至100000元。新旧设备均采用直线法折扣。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。

答：折旧

(40 1) 6 6.5 初始投资 40 16 24

3．海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预见计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。 解：赔现率=10% 投资现值

454000 PVIFA(10%,5) 454000 3.791 1721114

454000 5 10 180000 227000 407000

净现金流量 180000净现值

407000 PVIFA(10%,10) 1721114 407000 6.145 1721114 779901

407000 4.229 PVIFA(19%,10) 4.339 PVIFA(20%,10) 4.192

年金现值系数 1721114

(x 19%) (20% 19%) (4.229 4.339) (4.192 4.339) x 19.75%（内部收益率）

现值指数

407000 PVIFA(10%,10) 1721114 407000 6.145 1721114 1.45

4．某公司借入520000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20000元。该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率35%。求该项目净现值。

解：假设年底支付利息，贴现率为10% 投资现值

520000 10% PVIFA(10%,5) 520000 PVIF(10%,5) 520000 3.791 520000 0.621=520052

折旧 (520000 20000) 10 50000 前5年解净利润 (300000 232000) (1 35%) 4420

(300000 180000) (1 35%) 78000 前5年解净现金流量=44200+50000=94200

后5年解净利润

后5年解净现金流量=78000+50000=128000

净现值

94200 PVIFA(10%,5) 128000 PVIFA(10%,5) PVIF(10%,5) 20000 PVIF(10%,10) 520052 94200 3.791 128000 3.791 0.621 20000 0.386 520052 146119

5. 大华公司准备购入以设备以扩充生产力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。要求（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的回收期。（3）计算两个方案的平均报酬率。 甲方案：

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