股权集中度、股权制衡度与公司绩效关系研究 - 读书心得(2)

股权结构平均值 R2/调整R2 0.337450 0.652950 0.714250 0.042944/ 0.038315 0.131124/ 0.126922 1.879541 0.000000 0.174847/ 0.170856 1.925651 0.000000 0.032802/ 0.029297 1.625258 0.000004 0.048967/ 0.045521 1.622556 0.000000 D-W检验 F检验p值 1.674623 0.000000 括号内数字表示t检验的p值。***、**、*分别表示系数在1%、5%、10%水平上显著。 通过回归分析可以看出下面几个变量之间的关系（结论） 1.控制变量与公司绩效之间的关系

由表3可以看出公司绩效与公司规模呈现非常显著的正相关关系，与资本结构呈现非常显著的负相关关系。说明公司规模和资本结构中股权比例的提高对抑制控股股东的私利行为发挥了积极的正向作用。

2.股权集中度与公司绩效呈显著的U型关系，假设1得到了验证。 3.股权制衡度与公司绩效呈正相关关系，假设2得到了验证。 五、结论及评价

本文的研究表明：我国公司治理的关键并不在于集中的股权结构，而在于缺乏相应的制约机制；其他股东需要能够对控股股东起到监督作用。本文认为在中国目前的指导背景下，保持一定程度的股权集中，同时构建大股东多元化、股权相互制衡的治理机制，有助于解决目前我国上市公司的治理问题。

本文的创新点在于，验证了目前国内外对上市公司股权特征的研究结论同样适用于我国中小企业上市公司，为我国公司治理模式的探讨提供了值得借鉴的思路。

本文没有将行业分类作为控制变量，我认为，在不同行业，股权集中度和制衡度对公司绩效的影响是不一样。所以应作行业分类。 六、 进一步研究方向

本文的被解释变量为会计利润率，我们可以采用Tobin-Q值来作为模型的被解释变量来进行研究。同时，我国创业版是一个新兴板块，与中小板块仍存在许多差异，我们可以以创业版为研究对象进行进一步研究。

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