人民币升值对抑制通胀作用的测算分析

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人民币升值对抑制通胀作用的测算分析

作者：张鹏 李继峰 张亚雄

来源：《中国经贸导刊》2011年第16期

内容摘要：本文使用国家信息中心可计算一般均衡模型（SIC-GE）深入、全面地分析人民币升值对通货膨胀的抑制作用。测算结果表明：人民币名义有效汇率升值3%和5%分别可降低我国居民消费价格指数1.21个和1.72百分点，显示出汇率工具确实可以成为降低我国通胀压力的有效手段。当然，人民币升值有利有弊，主要负面影响是会造成一定数量的农民工失业。因此，建议在目前通胀压力较大的情况下可以适度加大人民币升值步伐，同时应改善农民工就业环境，从而减少人民币升值对经济的负面影响。

在当前输入型通胀压力增大的情况下，人民币升值成为抑制通胀的诸多政策选择之一。人民银行明确提出：“完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，减缓输入型通货膨胀压力”，这表明人民币汇率变动已被监管层纳入到抑制通胀的调控手段中。

虽然人们普遍认为人民币升值可以对平抑物价发挥一定作用，但对这一作用的大小却缺乏定量化研究，因此对其政策效果无法做出确定性的评价。本文使用国家信息中心可计算一般均衡模型（SIC-GE）深入、全面地分析人民币升值（名义有效汇率升值①）对宏观经济运行的短期影响，计算结果清晰地揭示出人民币汇率变动对国内物价水平所产生的影响。

一、人民币升值可通过多种途径抑制通胀

汇率是两国货币的兑换比例，实际上也是两国商品之间的相对交换价格。调整人民币汇率会改变进出口商品的价格，从而影响宏观经济运行和价格水平。汇率变动对物价的影响被称为汇率的价格传递效应，在我国，人民币升值可以通过以下几个途径产生这一效应：

（一）人民币升值利于进口而不利于出口，可以改善国内供需关系，从而抑制需求拉动型物价上涨

人民币升值后，我国出口商品价格上升，进而减少出口需求；另一方面进口商品价格相对降低，会起到促进进口的作用。出口转内销商品的增加和进口商品的增加，可以增加国内市场的总供给，从而抑制物价上涨。但是这一机制产生作用的大小依赖于国外需求对我国出口商品的价格弹性、国内需求对进口商品的价格弹性以及我国出口产品对国内居民需求的适应性等因素，而对这些因素可通过经济模型的测算进行度量。

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