电影行业投资价值分析报告v1(2)

房能达到上千万的影片并不多。且在票房市场回收的过程中还可能出现拖欠片款、票房偷漏瞒报等现象。在开发后电影产品市场时，音像制品又面临着盗版冲击的风险；在电视播映市场又会面临着一些电视台不按规矩办事，不购影片播映权就随意播放影片的风险。这就是说，大投入、大制作依赖的是大市场、大回收，也必将面临着大风险。 2、主旋律影片盈利模式分析

对于主旋律影片，国家和各级政府提供了厚实的资金支持。国家电影发展专项资金主要用途之一就是扶持国家倡导的重点影片生产。专项资金也为那些摄制成本较高的重大题材故事片提供了重要的资金来源。除了专项资金外，各级地方政府也为摄制主旋律影片提供了大量资金支持。

关于主旋律影片的资金回收，一方面，依靠获奖，如“华表奖”、“五个一工程奖”等，另一方面，通过票房市场回收。一般主旋律影片，主要是这两种渠道回收资金。但还有少数影片由于在票房上没有竞争力，干脆就直接卖给电影频道或电视台。

虽然主旋律影片由于有政府资金支持，并不完全依赖票房市场，但事实上，那些“三性统一”的优秀主旋律影片在市场的票房表现也相当好，再加上精心操作的话，还可能获得相当高的回报。如，《生死抉择》投资700万，票房达到8000万；《任长霞》投资1000万元人民币，国内票房达到2600万元，《生死牛玉儒》投资600万元人民币，国内票房达到2000万元人民币。再如，2006年为纪念长征胜利70周年而呈现银幕的献礼片《我的长征》就获得了六部委联合发文要求组织观看的红头文件。而今年的《情暖万家》，国家信访局2006年7月也发出了通知，要求全国信访系统都认真组织观看。 3、电视电影盈利模式分析

电视电影的投资成本比电影低很多。由于它主要采用16毫米胶片摄影机或高清数字摄像机进行拍摄，且在选材上贴近现实，避免宏大场面与复杂特技，同时在用人方面启用的都是各类新人，这样就都有效降低了拍摄成本。

国内的电视电影刚刚起步，因此，它所面临的主要问题是市场的培育问题。电视电影的市场潜力很大，这在国外已经有了非常成熟的运作经验，它的市场包括付费电视、电影频道、公众电视台等，一些优秀的电视电影还可以在影院放映。而现在国内电视电影的主要播放渠道只有CCTV-6等几家电影频道，多层次的电视电影市场还未形成，因此，市场还有待进一步开发培育。

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但电视电影所蕴藏的巨大市场潜力和商机不容忽视。一方面国内电影频道正逐步增多，另一方面随着VOD视频点播的出现，其中开辟的电影栏目，对于电视电影的市场需求也会大大增加。

另外，CCTV-6电影频道也正在积极探索各种方式的市场运作。一方面积极进行高清拍摄，并把高清电视电影转成胶片，为将来进入普通影院与数字影院进行播放做准备；另一方面还准备选送一批优秀电视电影国外电视节上参展，并逐步向欧洲市场推介，同时还要将这些作品转制成家庭录像带、VCD和DVD等。

总之，投资拍摄电视电影不仅投资成本低，（CCTV—6的收购价格，用磁带拍的，最低18万，最高60万；用16毫米胶片拍的重点片，最低70万，最高为200万；用高清拍摄的一部片子，最低80多万，较高的是110万。随着技术进步，电影频道正逐步淘汰16毫米胶片，开始逐步转向高清晰度摄像机拍摄。）且市场潜力大，回收渠道多。因此，它所蕴含的商机，将获得的回报，已为许多投资人所看好。

三、发行业的投资机会分析

在进口片发行领域，国家对进口片仍处于控制的状态，这是因为，一方面，为保护国产电影免受太大冲击；另一方面，国家要从每部进口分帐影片总票房收入中提取适当费用，用来扶持农村、儿童、科教电影的发展及进出口影片的运营成本和管理费用。这样，就只允许中影集团进口影片发行公司和华夏电影发行公司两家可以进行进口影片的发行，这也是国家所给予的特许经营权。由于进口影片发行是一个低风险、高回报的项目，但政策上的壁垒，使得投资者要涉足该领域，就必须选择与这两家公司合作。如国内一家有外资背景的么蒙斯通公司以200万元的价格从中影发行公司获得了《我最好朋友的婚礼》的代理发行权，另外，上海嘉禾（它是香港嘉禾公司的全资子公司）也获得了《浩劫惊魂》的发行权。 在国产片发行领域，除进口片发行外，发行业对民间资本则实行完全开放，系统外及民营资本进入享有独特的政策优势。由保利博纳、新画面、西影华谊等一线发行公司领衔形成了群雄逐鹿的市场态势，同时，由于这些公司都有着自己的制片公司，发行公司与制片公司间紧密的链接关系，使得那些只单纯想进入发行领域的资本机会较少，投资机会不大。 在院线领域，国家鼓励系统内外国有、民营资本参股、控股或者独资组建院线，并努力推动电影院线的市场化进程和竞争行为，为发行领域创造公平有序的竞争环境。从2002年开始的发行放映领域正在进行院线制改革，到2005年，3年合同期满，又到了新一轮的整合重组阶段，由于各地影院产权分散，因此，目前中国的院线尚处于产业初级阶段，而要建

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立地区性院线或跨区域院线或全国性院线，都需要进行资本运作，使各影院之间成为以资产联结为纽带的紧密型院线，而这一整合的过程，都需要大量资金运作，兼并、收购、投资影院建设，使之形成相当规模的院线，已是极好的时机。中国电影产业对国内外投资者的最大吸引力就在于有着潜在的巨大市场，而谁拥有院线，谁就掌握了开启这个巨大市场的钥匙，谁也就最终可能拥有电影市场。

综上整体而言，由于先天的政策壁垒，对于国内资本来说，中国电影发行业存在一些投资机会，但鉴于发行公司与制片公司间极其紧密的业务链关系，单纯进入发行公司领域的投资机会并不大。而我国的院线尚处于产业初级阶段，存在较大的投资机会。但需要指出的，真正意义上的院线是以资本为纽带的，是与影院投资相结合的。尤其随着整个电影格局的不断演化，未来的电影市场上院线与影院的关联度会越来越强，院线的资本纽带的日益加强需要投资者较为雄厚的资本实力新建或参股影院，才能使投资机会变为现实。并且从这个意义上来说，院线的投资机会等同于影院的投资机会。

四、发行业的投资价值分析

在国内已经成立的三十条院线，以及未来可能会出现的更多的院线中。它们可能情况不同，特点各异，但就其盈利能力来说，应当是那些位于中心城市、以都市影院为核心、自主拥有影院产权的院线公司较强。

关于院线公司的盈利状况，院线公司不只是简单地发行影片拷贝，而是在培育与开发电影市场，通过综合运用各种营销手段起到为影片增值的作用，这是院线公司利润的主要来源。院线公司的收入主要是影片票房分成，其分成比例根据不同的影片各有不同。如进口大片的分成比例大约为9％或10％，而院线公司整体的利润率大约在10％左右，这与国际比较也相对合理。

院线公司的成本主要是购片费用与宣传费用，还有众多拷贝的收转、储运、提片、供片等运营费用。其实院线公司一年需要购片的资金并不是太多，因为分帐影片不用付现金，只是那些必须买断的影片需要大约一二百万。但是由于拖欠片款的现象还存在，所以院线公司运作中对于流动资金需求还是相对比较大的。例如上海永乐院线全年需要资金2000万元，而如果市场中的交易各方操作都比较规范的话，那么可能500万的流动资金就足够了。而宣传费用方面，一般是提取票房收入的5％，由院线公司进行宣传，永乐院线一年的影片宣传费用为600万左右，2001年为800万元，其中印刷品的广告占到20％—30％。

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五、放映业的投资机会分析：

国家广电总局出台的“十一五”规划上，对我国电影产业在“十一五”期间计划每年新建影院20座以上，新增银幕100块以上；新建城市、社区数字影厅200家以上，实现数字影院规模化经营；新增城乡流动放映网点1000个；“十一五”末期年电影观众达到18亿人次以上，实现电影年总产值翻一番。

面对国内巨大的放映市场需求和紧缺的影院数量供给，作为电影产业链中利润最高的环节——影院，尤其应是一座引起关注的“未开采的钻石矿”。

而对于影院投资的趋势，可以预见，由于文化市场的聚集和群落效应，影院一般都分布于人流密集的繁华商业区和交通干道附近，形成总体分散又相对集中的多厅影院群落。影院格局将发生由单厅到多厅、由分散到群落的变化趋势。

随着影院竞争的加剧，消费者对电影的放映效果和环境有了更高的要求，这是投资者不断新建和改造影院的动力所在。近年来国有民营资本积极参与投资影院建设和改造。保利集团计划利用3年时间投资2亿元，在深圳、重庆等城市新建10～15座影院，包括100块左右的银幕；上海思远影视文化传播公司已建成北京华星、上海UME新天地、杭州UME影城和重庆UME国际影城等UME系列影城；而上海联和院线也在筹划在南京建一家五星级的多厅影院，以及香港嘉禾集团斥资4000万独资兴建的深圳嘉禾影城等等。

总之，多厅化、选址群落化、中高档化、数字化将成为未来五年内投资新建与改建我国影院的趋势。

六、放映业的投资价值及其回收情况分析：

我国电影放映业所蕴藏着的巨大的市场潜力和投资机会。投资建设高档多厅影城和大众化的数字影院，将成为在我国放映业获取投资收益最有效的方式。未来五年内，放映市场两极的投资价值巨大，即在大中型城市建设高档多厅影城和深入基层的参照国内较低标准建立的低成本数字影院。

目前我国对于都市影院的投资规模一般在一千万元以上，特别是在北京、上海、广州这样的中心城市，影院投资规模会更大。如在北京改造一所重点影院，投资一般要在2000万元左右；上海柯达影院投资达400万美元，上海影城1999年进行改造共投资2007万元；国内四家环艺影城平均投资达到2700万元；广州天河影城由广州天河区政府以土地使用权投入，引进香港丽新集团资金也达2000万元。总的来看，都市影院的投资规模比较大，但相

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应的投资回报也较为丰厚。如上海影城经改造后，营业额实现了大幅度提升，影院票房由2000年的1500万增加至1800万(广告收入增加了一倍，其他的收入增长了20％)。 都市影院的投资回收期一般大约为7—10年，如上海柯达影院与环艺影城计划是10年的回收期。因为影院的发展潮流在不断变化，80年代中期我国影院曾经进行过一次大规模的改造，当时主要是在传统影院中引入模拟立体声系统。而进入90年代中期，影院又出现了新的潮流，就是多厅化影院开始普及与发展。而在未来，将出现数字影院，数字化技术为影院发展又开辟了新的方向。因此投资都市影院必须考虑潮流的变化，但总体来看，10年内的投资回收期是比较合适的。事实上，都市影院的投资回收期可能比计划的要短一些，有些影院可能四五年后就能基本回收投资。以北京UME华星国际影城为例，作为京城首家五星级影院，不仅在开业不到3年内就顺利收回投资，且还一直巩固票房收入在全国前列的位置。 影院投资所面临的风险主要包括政策变化风险、市场风险和竞争风险等。具体到市场方面，投资影院，一方面要考虑到当地的市场容量，另一方面要看到蕴藏的市场潜力。国内电影市场有着很大的潜力，但如何开发，确是影院所必须思考的。由于影院的竞争曰趋激烈，因此在投资时应具有超前意识，把握潮流发展方向，这样才能具有自身的竞争优势。 由于电影在与其他休闲娱乐方式的竞争中有其自身独特的优势和魅力，这样，随着人们物质文化生活水平的提高，影院的功能作用也将充分体现出来，更好的发挥其盈利能力。随着电影市场的逐步放开，影院的收入也会不断增加。加之，国家政策对影院投资的控制相对放开，港资、外资大举登陆中国电影放映市场，如香港企业积极在内地投资或合资建设影院，嘉禾娱乐、寰宇国际及东方魅力公司等都已进军内地市场；韩国好丽友集团、世界第三大院线的美国LOEWS公司与新影联院线合资建立数家新的多功能影院，其中中方资本占25%，好丽友和LOEWS各占37.5%；美国华纳兄弟国际电影公司分别与上海电影集团、大连万达等国内企业采取各种合作形式，已经把具有华纳特色的现代化多厅影城开到了上海、天津、大连、武汉等城市??等等这些足以证明，各类资本对我国放映市场前景的积极预期。因此，要进军电影业，投资影院应当是一个很好的选择。

七、数字电影、数字影院的投资机会分析：

数字化是在制度支持下的电影放映载体的结构性调整，国家广电总局2004年颁布的《电影数字化发展纲要》中指出，“建立完善的发行网络，是发展数字电影的关键之一”，提出“力争3—5年内建成500家以上标准统一、形式不同的数字电影放映厅，实现数字影院规模化经营，满足社会不同层次需求，使数字电影院线进人中国电影放映市场的主流。”并提

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