2011年中级《财务管理》章节知识点学习 第五章 运营资金管理

2011年中级《财务管理》章节知识点学习 第五章 运营资金管理

第五章 运营资金管理

营运资金管理战略：

1.流动资产投资战略：

⑴紧缩的：较低的流动资产—销售收入比率 ⑵宽松的：高水平的流动资产—销售收入比率

影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有

影响。

2.流动资产融资战略：

⑴期限匹配

①波动性流动资产=短期融资 ②永久性流动资产 固定资产=长期资金

⑵保守融资

①短期融资=部分波动性流动资产

②长期资金=永久性流动资产 固定资产 部分波动性流动资产

⑶激进融资

①短期融资>波动性流动资产 部分永久性流动资产 ②长期资金=固定资产 部分永久性流动资产

现金持有的动机：

1.交易性需求：为维持日常周转及正常销售水平

2.预防性需求：应付突发事件→取决于

①愿意冒缺少现金风险的程度 ②对现金收支预测的可靠程度

③临时融资能力 3.投机性需求：抓住投资机会

目标现金余额的确定：

1.成本模型： ⑴机会成本→正相关

⑵管理成本：属于固定成本，非相关成本

⑶短缺成本→正相关 2. 随机模型（米勒-奥尔模型）

R=（3bδ2/4i）1/3 L b→转换成本 δ→变动标准 i→日现金成本

H-R=2（R-L） R→回归线 H→最高控制线

现金管理模式： 1.收支两条线管理模式： ⑴流向 两个帐户：收入和支出户 ⑵流量 最低限额奖金占用 ⑶流程 制定规章制度

3. 集团企业资金集中管理模式：

统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司

现金周转期=① ②-③

①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本 ②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入 ③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本

现金管理：

收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期

付款管理：

①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差

②推迟应付款的支付

③汇票代替支票 ④改进员工工资支付模式

⑤透支

⑥争取现金流入与流出同步

⑦使用零余额帐户

应收帐款的功能和成本：

1.功能：增加销售；减少存货

2.成本：

①机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息

②管理成本 ③坏帐成本

是否改变信用政策的决策步骤： 1.计算收益的增加=收入-变动成本

2.成本费用的增加

①机会成本=应收帐款占用资金*资金成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本

②存货占用资金利息的增加=存货增加量*变动成本*资本成本

③收帐费用和坏帐损失的增加

④现金折扣成本=销售额*享受折扣比例*折扣率

3.税前收益=1-2

存货的持有成本：

取得成本：TCa

⑴购置成本：DU D→年需要量 U→单价

⑵订货成本：

①固定订货成本:与订货次数无关 F1→每年固定订货费用

②变动订货成本D/Q*K

Q→每次订货量

K→每次订货成本：每份订单的固定成本和每份订单的检验费用及差旅费

储存成本 TCc

⑴l固定储存成本→与存货占用量无关 F2

⑵变动储存成本Q/2*Kc Kc→单位储存成本

单位储存成本分为： ①存货占用资金的应计利息 ②存货的破损变质损失 ③存货的保险费用 3.缺货成本TCs

经济订货批量：能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量。

经济订货批量公式=（2KD/Kc）1/2

K→每次订货的变动成本 D→年需要量 Kc→单位储存成本

最小存货成本=（2KDKc）1/2 再订货点=交货时间*平均日需求 保险储备

考虑保险储备的相关总成本=保险储备的持有成本 缺货损失

保险储备:

①缺货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失

②持有成本=保险储备*单位持有成本 ③一次订货期望缺货量=缺货量*概率

流动负债:

短期借款：

① 信贷额度：允许企业借款的最高额度

②周转信贷协定：银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定

② 补偿性余额：银行要求企业保持最低存款余额：名义利率/（1-补偿性余额比例）

短期融资券:相对直接筹资成本低；数额大；条件严格

商业信用：应付帐款、应计未付款、预收货款

放弃折扣的信用成本率=折扣率/（1-折扣率）*360/（信用期-折扣期）

实际利率的几种计算方法：

收款法付息：实际利率=名义利率

名义法付息：实际利率=名义利率/（1-名义利率） 补偿性余额法：实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比例）

规定补偿性余额同时贴现法付息=名义利率/（1-名义利率-补偿性余额比率）

经典例题：

例1. 假设某公司每年需外购零件3600千克，该零件单价为10元，单位储存变动成本为20元，一次订货成本25元，单位缺货成本100元，企业目前建立的保险储备

量是30千克，在交货期内的需要量及其概率如下：

需要量（千克）

50 60 70 80 90 概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1

要求：⑴计算最优经济订货量、年最优订货次数

经济订货批量=（2KD/Kc）1/2 =（2*25*3600/20）1/2=95

年订货次数=3600/95=38次

K→每次订货的变动成本 D→年需要量 Kc→单位储存成本 ⑵按企业目前的保险储备标准，存货水平为多少时应补充订货： 交货期内平均需求=50*0.1 60*0.2 70*0.4 80*0.2 90*0.1=70千克

含有保险储备的再订货点=70 30=100千克 ⑶企业目前的保险储备标准是否恰当： ① 设保险储备为0，再订货点=70

一次订货期望缺货量=10*0.2 20*0.1=4（即缺货量*概率）

缺货损失=4*38*100=15200

保险储备成本为0

缺货损失和保险储备成本合计为15200元 ② 设保险储备为10，再订货点=70 10=80

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