创建资本平台，开创深港金融合作新局面(2)
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深圳金融市场在CEPA出台之后，迎来了巨大的发展机遇，这个机遇可以概括为：“完善三大金融专业市场，发展风险投资基金，营造金融龙头产业，创建资本平台”，这是深港金融合作的切入点。
三、完善三大金融专业市场。发展风险投资基金
CEPA带来香港金融业向深圳延伸，延伸要有平台。深圳银行业、保险业平台不够大，金融专业市场和风险投资基金则是巨大的资本平台。
深圳证券市场，是全国性的证券市场，同时，又具有独特的功能，由于毗邻香港，它是境外资金向中国内地广大企业投资的通道。这个作用，是香港和上海证券市场都不能代替的，也是当初中央决定在深圳设立证券市场的战略考虑。这个作用，应该说，在CEPA出台之后才真正显现。但目前深圳证券市场的发展存在两大障碍：一是新股停发了两年，失去发展空间；二是上市公司股份不能全流通，并且公司质量差。这两个障碍因素不能解除，不仅深圳证券市场得不到发展，香港和境外资金也不能被大量吸引进来。设立创业板，原本是支持中国高新技术企业发展，改变上市公司质量，同时，也为了改革证券市场的构造，创造一个全流通的股市。两年前的内外环境造成创业板出台的推迟和深交所停发新股，其负面影响在这两年已经大量显现，很多境外资金撤走。为落实CEPA和QFII，加快深港合作进程，中央必须尽快对深圳证券市场作出决策：①出台创业板；②在深圳证券市场设立股权全流通的高新技术板块；③恢复新股发行。以上方案至少择一。最佳方案是尽快推出创业板或高新技术板块，这是一种全流通的独立或相对独立的证券市场，上市公司以高新技术企业为主，符合社会
产业发展方向。经过两年的挤压，中国高新技术产业领域泡沫已经消失，进入新一轮发展，现在是尽快推出创业板或高新技术板块的时机，否则就贻误了中国经济发展。无论采取哪个方案，部不是对深圳证券市场业务的简单恢复，而是把深圳证券市场建设成为一个国际化、开放型的证券市场的起点，为中国深层次的改革开放提供经验。结合CEPA、QFII和深圳证券市场发行业务的恢复，深圳证券市场本身要加快转型步伐，至少要在3个方面加深国际化进程：一是进～步按照国外证券市场的运行规则来组织证券的发行、上市和交易，与国际接轨；二是除吸引国内企业上市之外，开始吸引境外企业特别是亚洲地区的企业来深圳证券市场上市，深圳证券市场带头“走出去”；三是大量吸引境外资金尤其是香港基金参与深圳证券市场的交易和投资，改变深圳证券市场的资本结构。以前，香港的投资基金只允许在深交所买卖B股，这个平台太小，难于大量吸引香港基金进入。如果全流通的创业板或高新技术板块推出，将引来大量的香港基金进入。
在创业板的推出上也可以直接考虑深港合作模式。目前香港创业板市场上市资源严重不足，筹资成本高昂，市场表现差强人意，香港创业板已经陷入发展的恶性循环之中，如果不争取外部力量的支持、走合作互补的道路，香港创业板很难走出目前的怪圈。而深圳发展创业板的优势恰好可以弥补香港的不足，为此，近期港交所提出愿与深交所在创业板层面上联合经营，即一家公司，经过一个审批程序后，可同时在港深两地的创业板分别以港元及人民币买卖。当然，必须伴随在深圳率先进行资本项目下人民币自由兑换试点。从目前H股的运作模式来看，深港创业板合营在现阶段并非不可能。如果深圳方面呼应香港提出的合营创业板设想，那么得到中央高层认可的可能性将大增。深圳如果能从振兴香港的角度来考虑，以深港衔接、落实CEPA为由头提出要求，在中央层面遇到的阻力也会少很多。
推动深圳证券交易所的股份化，是建设一个国际化、开放型的证券市场的重要步骤。证券交易所股份化并上市是一个发展方向，深交所率先进行股份化的探索，将对我国证券业的发展产生深远影响。目前香港联交所已经股份化，深交所股份化将有利于双方开展各项合作，包括合营创业板等。更重要的是，深交所股份化还将为未来深港交易所合并创造条件。如果深交所股份化进行得早，那么一旦人民币实现自由兑换，深港交易所合并也就水到渠成。届时，深交所主板可以不并往上海，而是并入香港，深圳则有望专心发展创业板。从深圳经济的长远发展来说，部分战略资源转移至香港要比转移至上海好得多。香港发展了，深圳才会加快发展，未来两个城市有可能融合成一个大都市圈。
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